El Gobierno afronta este viernes un vencimiento con el Fondo Monetario Internacional por 583,3 millones de Derechos Especiales de Giro (DEG), equivalentes a unos US$793 millones a la cotización vigente. Se trata de la primera cancelación de capital que Argentina realiza desde 2023, un dato que marca un cambio de fase en la relación con el organismo: ya no se trata solo de pagar intereses, sino de empezar a devolver el préstamo.
Algunas estimaciones privadas ubican el monto en torno a los US$800 millones, según la cotización que se tome del DEG. La diferencia es menor, pero refleja la volatilidad de una unidad cuyo valor en dólares se mueve día a día. Antes de computar el pago de este viernes, la deuda argentina con el Fondo ascendía a DEG 42.552 millones, según la información financiera actualizada del propio organismo al 24 de septiembre. A valores actuales, ese stock representa aproximadamente US$57.800 millones.
Una vez registrado el vencimiento, el saldo se reducirá en DEG 583,3 millones, aunque seguirá en niveles muy elevados. Parte de ese endeudamiento corresponde a programas anteriores, mientras que en abril de 2025 el FMI aprobó un nuevo acuerdo de Facilidades Extendidas por alrededor de US$20.000 millones a 48 meses. Desde entonces, los desembolsos acumulados bajo ese programa alcanzaron aproximadamente US$15.800 millones hasta mayo de este año.
De dónde salen los dólares
El Tesoro utilizará depósitos en moneda extranjera que mantiene en el Banco Central para afrontar el compromiso. La operatoria requiere convertir esos fondos en DEG, la unidad que el FMI usa para contabilizar sus operaciones.
El pago tendrá un efecto inicial sobre las reservas brutas del Banco Central, ya que los dólares del Tesoro están depositados en la autoridad monetaria. La atención del mercado está puesta en la capacidad de Economía para recomponer esas divisas después, sobre todo porque la acumulación de reservas es una de las variables centrales que monitorea el organismo. El vencimiento coincide con la tercera revisión del acuerdo. Una misión técnica encabezada por Joyce Wong se encuentra en Buenos Aires analizando el desempeño de las cuentas públicas y la evolución de las reservas internacionales.
Entre los puntos bajo evaluación figuran el resultado fiscal y las reservas netas computables según la metodología del programa. El acuerdo contempla para 2026 una meta de superávit primario equivalente al 1,4% del PBI. Durante los primeros ocho meses del año, el sector público acumuló un superávit primario cercano al 1,1% del producto, según los datos relevados durante la revisión.
Si la tercera revisión recibe el visto bueno técnico y luego es aprobada por el Directorio Ejecutivo del FMI, Argentina podría acceder a un nuevo desembolso cercano a los US$900 millones. Ese ingreso permitiría compensar, al menos parcialmente, la salida de divisas del pago de este viernes. El desembolso, sin embargo, no es automático: primero deben concluir las negociaciones técnicas y después el Directorio debe aprobar formalmente la revisión.
Los pagos no terminan en septiembre
El vencimiento de este viernes no será el último compromiso de 2026. El calendario actualizado del organismo contempla además pagos por intereses, cargos y sobretasas durante noviembre, y una nueva amortización de capital por DEG 250 millones el 24 de diciembre.
Desde septiembre hasta fin de año, el FMI proyecta obligaciones argentinas por un total de DEG 1.469 millones, considerando capital, intereses y distintos cargos. El monto final en dólares dependerá de la cotización diaria del DEG. El calendario vuelve a intensificarse durante 2027, con nuevas amortizaciones de capital y pagos de intereses ya previstos por el organismo. Es decir, el alivio que pueda significar el desembolso de US$900 millones tiene fecha de vencimiento: la pelota vuelve a estar en la cancha del programa.
El pago de este viernes funciona como una señal hacia adelante. Argentina cumple con el Fondo sin recurrir a un nuevo préstamo, pero lo hace con fondos que estaban depositados en el Banco Central, lo que deja la película de las reservas en una posición incómoda hasta que llegue el desembolso.
En el mercado hay dos lecturas. La optimista sostiene que la aprobación de la tercera revisión está encaminada y que el ingreso de US$900 millones recompondrá buena parte de lo perdido. La más cauta apunta a que el verdadero test no es este pago, sino la capacidad de sostener la acumulación de reservas en los meses que vienen, con vencimientos en noviembre y diciembre y un 2027 que asoma cargado. Para el equipo económico, el objetivo inmediato es claro: cerrar la revisión con el visto bueno técnico, llegar al Directorio y cobrar. Todo lo demás —el tono del comunicado, las metas cumplidas y la foto de la misión en Buenos Aires— se juega en esas horas.
