La jornada financiera arrancó con una nueva señal de tensión para los activos argentinos. El riesgo país, elaborado por JP Morgan, avanzó 32 puntos básicos y se ubicó en 641 unidades, el nivel más elevado registrado en lo que va del año.
El indicador mide el diferencial que los inversores exigen para adquirir deuda de un país emergente frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos. En términos concretos, una suba del riesgo país refleja un incremento del costo financiero asociado a los títulos argentinos y una mayor percepción de riesgo por parte del mercado.
El salto se produjo en una rueda marcada por ventas generalizadas de activos locales, con los bonos soberanos nuevamente bajo presión y las acciones argentinas acompañando el movimiento negativo.
Los bonos argentinos no encuentran piso
Los títulos públicos denominados en dólares volvieron a operar en terreno negativo. Bonares y Globales registraban a mitad de la jornada una baja promedio cercana al 1,8%, con lo que extendieron una secuencia de once ruedas consecutivas de retrocesos.
La persistencia de las ventas representa uno de los principales focos de atención para el mercado. La deuda soberana había sido uno de los activos que concentró expectativas de recuperación durante el proceso de estabilización financiera, pero en las últimas semanas comenzó a sufrir una presión creciente.
El deterioro de las cotizaciones impacta directamente sobre el riesgo país, ya que la caída del precio de los bonos aumenta el rendimiento exigido por los inversores para mantener exposición a la deuda argentina.
El Merval acumula seis ruedas de pérdidas
Las acciones tampoco lograron escapar del clima negativo. El índice S&P Merval, principal referencia de la Bolsa porteña, retrocedía 1,5% y se ubicaba alrededor de los 2.850.000 puntos.
Con esta nueva baja, el indicador encadena seis sesiones consecutivas en rojo y acumula una pérdida cercana al 7% durante esa racha.
La presión también se trasladó a los papeles argentinos que cotizan en Wall Street. Entre los ADR, Central Puerto encabezaba las bajas con un retroceso de alrededor del 6%, mientras que Bioceres cedía 4,3%.
El movimiento refleja que el castigo sobre los activos argentinos no quedó limitado al mercado doméstico, sino que también alcanzó a las compañías locales negociadas en dólares en Nueva York.
La debilidad de la economía vuelve a pesar sobre los inversores
El deterioro de los mercados se produce después de una serie de datos económicos que volvieron a instalar dudas sobre la velocidad de la recuperación.
Entre los indicadores que más atención generaron aparecen la contracción de la actividad durante julio y el aumento de la pobreza registrado durante el primer semestre. Ambos datos alimentaron las preocupaciones sobre el desempeño de la economía y sobre la posibilidad de que la desaceleración derive en una nueva etapa recesiva.
A este escenario se suma un factor político: el mercado comienza a incorporar en sus análisis un período de mayor incertidumbre de cara a las próximas elecciones presidenciales.
Desde Cohen Aliados Financieros señalaron que los activos argentinos enfrentan simultáneamente factores adversos externos e internos. La entidad remarcó que, aunque las tasas largas de Estados Unidos permanecieron elevadas, la deuda argentina recibió un castigo superior al movimiento general de los mercados.
El Tesoro enfrenta una nueva prueba en el mercado de deuda
En paralelo con la caída de los bonos, el Gobierno lleva adelante una nueva licitación de deuda en pesos. El Tesoro debe afrontar vencimientos por aproximadamente $8,1 billones, equivalentes a unos USD 5.300 millones según las referencias utilizadas en el mercado.
Para intentar renovar esos compromisos, la Secretaría de Finanzas puso sobre la mesa una combinación de instrumentos de corto y mediano plazo, incluyendo Lecap, Lecer, Bontam y títulos dollar linked.
La estrategia mantiene una característica que ya había aparecido en las licitaciones anteriores: el Gobierno evita ofrecer instrumentos cuyos vencimientos se extiendan hacia el próximo período presidencial a partir de diciembre de 2027.
La respuesta de los inversores a esta operación será seguida de cerca porque permitirá medir el apetito por deuda argentina en un momento en el que los bonos soberanos atraviesan una fuerte corrección.
Wall Street también opera en baja, pero Argentina recibe un castigo mayor
El contexto internacional tampoco ayuda. Los principales índices de Wall Street operaban con pérdidas de hasta el 1%, mientras que el petróleo mostraba un comportamiento inverso, con una suba superior al 3%.
El Brent del Mar del Norte alcanzaba los USD 107,70 por barril, en una jornada de fuerte movimiento en los mercados internacionales.
Sin embargo, los analistas consultados remarcaron que la magnitud de la caída de los activos argentinos no puede explicarse únicamente por el escenario externo.
Desde Cohen señalaron que las tasas largas estadounidenses se mantienen en niveles elevados, pero consideraron que el castigo recibido por los bonos argentinos excede el movimiento registrado en los mercados globales.
La confianza en el Gobierno también retrocede
Otro dato que comenzó a ser incorporado al análisis de los inversores es la evolución de la confianza en la gestión de Javier Milei.
El Índice de Confianza en el Gobierno elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella registró en septiembre una caída mensual del 5,9%, hasta ubicarse en 38,7 puntos sobre una base de 100.
Según el análisis de Ammiel Pardo, economista senior de Aldazabal y Compañía, el retroceso llevó al indicador a niveles similares a los registrados en julio, cuando había alcanzado su menor valor desde el inicio de la actual administración.
El dato adquiere relevancia porque coincidió con una evolución diferente del Índice de Confianza del Consumidor, que durante el mismo período mostró una mejora mensual del 2,4%.
De acuerdo con Pardo, pese a la caída reciente, el nivel de confianza en el Gobierno continúa por encima de los registros observados en el mismo momento de los cuatro mandatos presidenciales anteriores.
El mercado queda atrapado entre las tasas de Estados Unidos y las dudas locales
El escenario que enfrentan los activos argentinos combina dos fuerzas. Por un lado, un contexto internacional menos favorable para los mercados emergentes, marcado por tasas estadounidenses elevadas. Por otro, un conjunto de señales domésticas que genera mayor cautela entre los inversores.
La caída de la actividad, la evolución de la pobreza, el deterioro reciente de los bonos y la baja del mercado accionario conforman un cuadro de presión sobre los activos locales.
