La demanda de dólares por parte de los ahorristas argentinos volvió a acelerarse en julio y alcanzó el nivel más alto del año. De acuerdo con los datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA), más de 1,7 millones de personas compraron USD 3.319 millones en billetes, mientras que unas 697.000 personas vendieron USD 404 millones.
El resultado fue una compra neta de dólares de USD 2.916 millones, una cifra que refleja la creciente búsqueda de cobertura cambiaria por parte de los particulares y vuelve a poner el foco sobre la capacidad del mercado para absorber esa demanda.
El comportamiento se produjo luego de la flexibilización de las restricciones cambiarias, que permitió que una porción de la demanda de moneda extranjera que durante años operó mediante mecanismos alternativos volviera al mercado oficial.
La demanda total de dólares de las personas superó los USD 4.100 millones
El fenómeno adquiere una dimensión todavía mayor si se consideran todas las operaciones en moneda extranjera realizadas por personas humanas. Durante julio, la demanda neta alcanzó USD 4.124 millones.
A los USD 2.916 millones correspondientes a la compra neta de billetes se sumaron USD 786 millones vinculados con servicios y otros gastos corrientes, además de USD 546 millones correspondientes a transferencias de divisas sin un destino específico.
La evolución marca un cambio significativo respecto del período de controles cambiarios. Con las restricciones, buena parte de la demanda de dólares quedaba canalizada hacia instrumentos financieros o directamente fuera del mercado oficial. La eliminación de buena parte de esas limitaciones permitió dimensionar con mayor claridad el nivel de dolarización que persiste entre los argentinos.
No todos los dólares comprados salen del sistema financiero argentino
El aumento de las compras no implica que todo el dinero adquirido termine abandonando inmediatamente el sistema financiero local.
Según la estimación del BCRA, de los aproximadamente USD 3.000 millones asociados a la demanda neta de billetes y transferencias sin destino específico, cerca de USD 1.000 millones permanecieron depositados en bancos argentinos, mientras que otro monto similar incrementó la tenencia de activos externos.
Los USD 900 millones restantes estuvieron vinculados con la cancelación de consumos realizados con tarjetas.
El dato resulta relevante porque una parte de la dolarización funciona como una estrategia de ahorro y cobertura, incluso cuando las divisas permanecen dentro del sistema financiero argentino.
El turismo también explica una parte de la salida de dólares
El consumo en el exterior representa otro de los factores que presionaron sobre la demanda de moneda extranjera durante julio.
La cuenta de Viajes y Pasajes registró un déficit de USD 710 millones, producto de egresos por USD 1.048 millones frente a ingresos por apenas USD 338 millones. En el conjunto de los servicios, el resultado negativo llegó a USD 900 millones.
El BCRA estima además que alrededor del 70% de los gastos asociados con viajes, determinados consumos con tarjeta y transporte de pasajeros se cancela utilizando dólares que los propios clientes adquirieron previamente, principalmente mediante compras de billetes.
La demanda de dólares superó el excedente generado por el comercio exterior
Uno de los datos que más llama la atención surge al comparar la dolarización de los particulares con el resultado del intercambio comercial.
Durante julio, los cobros de exportaciones alcanzaron USD 10.074 millones, mientras que los pagos de importaciones fueron de USD 5.997 millones. De esa manera, el mercado cambiario registró un superávit de bienes de USD 4.077 millones.
La demanda neta de moneda extranjera de las personas, que llegó a USD 4.124 millones, fue incluso superior a ese excedente comercial mensual.
Esto significa que, durante julio, la compra de dólares de los particulares absorbió prácticamente todo el saldo positivo generado por el comercio de bienes.
El aumento de las importaciones también impactó en las cuentas cambiarias
El resultado comercial presenta, sin embargo, algunas particularidades. Las importaciones medidas a valores FOB alcanzaron los USD 6.366 millones, por encima de los USD 5.997 millones efectivamente abonados mediante el mercado de cambios.
A esa diferencia se sumaron unos USD 250 millones que, según la estimación del Banco Central, fueron cancelados a través de mecanismos alternativos. El organismo considera que, durante julio, los importadores incrementaron su endeudamiento comercial.
En el caso de las exportaciones ocurrió una situación diferente. El sector de Oleaginosas y Cereales registró cobros por USD 3.966 millones, pese a que sus exportaciones FOB fueron de USD 3.300 millones. La diferencia podría estar relacionada con un incremento de anticipos y prefinanciaciones o con una reducción de activos comerciales mantenidos en el exterior.
La salida de dólares también se explica por intereses, utilidades y dividendos
La presión sobre el mercado cambiario no estuvo concentrada exclusivamente en las compras de los ahorristas. Durante julio también aumentaron otros egresos de divisas.
Los giros al exterior por utilidades y dividendos alcanzaron USD 451 millones, mientras que el ingreso primario registró una salida neta de USD 2.772 millones.
Dentro de ese monto, USD 2.309 millones correspondieron al pago de intereses, de los cuales USD 1.883 millones estuvieron relacionados con el Gobierno y el Banco Central. Otros USD 463 millones correspondieron a utilidades, dividendos y diferentes tipos de rentas.
El sector privado registró un fuerte déficit financiero
La cuenta financiera del sector privado no financiero también mostró un resultado negativo. El déficit llegó a USD 2.266 millones durante julio.
Las compras netas de billetes y las transferencias de moneda extranjera sin destino específico explicaron buena parte de esa salida, con operaciones por USD 3.143 millones. El impacto fue parcialmente compensado por el ingreso de USD 573 millones provenientes de préstamos.
El conjunto de los datos muestra así un escenario en el que la reapertura del mercado cambiario permitió que la demanda privada de dólares recuperara una magnitud significativa.
