La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) aplicó un incremento de 0,25 puntos porcentuales en su tasa de interés de referencia, al fijar el rango objetivo entre 3,75% y 4%. La medida representó la primera suba de tipos desde julio de 2023 y respondió a la persistencia de los índices inflacionarios, el aumento global del petróleo y las tensiones geopolíticas.

El organismo monetario, encabezado por Kevin Warsh, emitió un comunicado sobre la coyuntura: “La actividad económica se está expandiendo a un ritmo sólido. Si bien la incertidumbre sigue siendo elevada debido, en parte, a los acontecimientos geopolíticos, el gasto interno ha mostrado resiliencia. El crecimiento de la productividad es fuerte y la inversión de capital es robusta. La inflación se mantiene elevada”.

En paralelo, la entidad actualizó sus proyecciones macroeconómicas. De acuerdo con un informe de la consultora Balanz, la Fed prevé situar la tasa en un 4,1% para fin de año y sostener ese nivel durante 2027, ya que descarta bajas para el próximo año. Para 2028, las estimaciones prevén un recorte hacia el 3,9%.

El impacto sobre las variables financieras locales

Previamente al anuncio, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años superaron el 5% por primera vez desde 2023.

Así como la suba de la tasa, esto generó una corrección en los mercados emergentes y afectó las variables financieras de la Argentina. El indicador de riesgo país elaborado por JP Morgan registró un alza de 20 unidades y superó el umbral de los 500 puntos básicos.

• Refinanciación de deuda: El incremento del riesgo país condiciona la capacidad del Gobierno para acudir al mercado voluntario internacional a refinanciar los vencimientos previstos para 2027.

• Costos de fondeo: El alza de la tasa base incrementa la exigencia de rendimiento para eventuales nuevas emisiones de bonos en dólares.

• Líneas de crédito y repos: Los compromisos multilaterales y las operaciones de repo sujetas a tasa variable registrarán un encarecimiento automático.

Al respecto, Roberto Silva, analista de la Oficina de Inversiones de Cohen, precisó: “Un incremento en la tasa de interés que el país debe pagar por los repos y otros compromisos multilaterales a tasa variable. Además, encarece el costo de fondeo de nuevas emisiones de deuda en dólares, al elevarse la tasa base que debe pagar el Gobierno”.

AS